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前景广阔 婴儿纸尿裤机器制造商海纳智能装备拟赴港IPO

发布时间:2019-11-03 17:44:53 已有:4801人阅读

今年4月,一次性卫生用品自动化机器制造商海纳智能设备(Heiner Smart Equipment)向香港证券交易所提交了招股说明书。不幸的是,业绩优异的海纳智能设备(Heiner Smart Equipment)未能通过香港证券交易所,招股说明书被宣布无效。

10月10日,海纳的智能设备第二次将其手表交付给香港证券交易所,该交易所似乎正如火如荼地进行着。海纳这次上市的梦想能实现吗?让我们先看看这家公司。核心性能非常出色。

海纳智能设备(Heiner Smart Equipment)是一家在中国从事一次性卫生用品(包括婴儿尿布、成人尿布和女性卫生巾)设计和制造的自动化机器制造商。就收入而言,海纳智能设备(Heiner Smart Equipment)在2018年五大一次性卫生用品机械制造商中的市场份额约为19.3%,公司以3.8%的市场份额排名第三。由此可见,我国一次性卫生用品机械市场相对分散,因为我国幅员辽阔,人口众多,市场蛋糕大到足以养活许多一次性卫生用品机械制造商,没有任何问题。

截至2019年3月25日,海纳智能设备分别在晋江和杭州生产基地(总建筑面积36,000平方米)运营18条和6条生产线以支持生产。

2016年至2018年,海纳智能设备的主要产品包括婴儿尿布设备、成人尿布设备和女性卫生巾设备。2019年上半年,婴儿尿布设备占公司收入的59%。

近年来,海纳的智能设备表现良好。2016 -2018年和2019年上半年,公司收入分别为1.13亿元、2.61亿元、3.37亿元和1.76亿元,净利润分别为862.7万元、3003.1万元、3863.6万元和1160万元,呈现快速增长趋势。

在毛利率方面,海纳智能设备的毛利率从2016年的21.6%上升至2019年上半年的24.8%,增幅为3.2个百分点。

业绩的快速增长主要归功于海纳智能婴儿尿布机业务的良好销量和相对较高的毛利率。2016年至2018年,婴儿尿布机业务毛利从2301.6万元增加到6121.3万元,增长1.66倍。毛利率保持在22%左右,成为业绩增长的驱动力。各种产品的收入是不稳定的。

虽然海纳智能设备的财务报表整体上并不令人失望,但我们仍然可以从产品分类中看到倪端。

2019年上半年,海纳智能设备婴儿尿布机业务销量下降7台,导致销售收入下降,产品平均价格上涨近1000元优势,同比下降20.83%至1.04亿元。除了受到销售量下降的影响,现有顾客购买成人尿布机器的增加也是他们收入下降的原因。

此外,海纳智能设备女性卫生巾机部门的收入极不稳定。2017年,女性卫生巾机的营业收入同比下降65%,至70万元。收入减少主要是由于2017年向客户销售了不同类型的女性卫生巾机。就毛利率而言,这些不同类型的机器对公司利润的贡献是落后的。2016 -2018年和2019年上半年,该业务板块的毛利率分别为15%、7%、22.1%和22%,几乎是同期所有业务板块中最低的。在这种情况下,配备海纳智能设备的婴儿尿布生产机械产生的收入分别占上述报告期总收入的92.8%、94.4%、80.3%和59.0%,存在依赖单一业务的风险。因此,公司的业务、前景和盈利能力在很大程度上取决于客户对婴儿尿布机械生产线的需求。

此外,海纳智能设备的产品更换周期相对较长,这可能会限制其业务增长。根据行业报告,中国一次性卫生用品制造商倾向于每3至5年更换或升级一次产品。由于产品更换周期较长,在客户计划扩大生产或升级生产设施之前,定期购买的需求可能会下降。因此,我们看到该公司的女性卫生巾机业务在2017年出现收入下降,这与客户购买需求的变化以及转向购买不同类型的女性卫生巾机有关。机遇和挑战

从工业角度来看,中国对一次性卫生设备的需求仍然相当强劲,原因有二:人口老龄化和独生子女政策带来的好处。

由于过去计划生育的实施和预期寿命的延长,中国已经成为一个老龄化社会。从2014年到2018年,中国人口正在迅速老龄化。在此期间,65岁以上的人口正以大约4.9%的复合年增长率增长。根据中国国家统计局的数据,2023年中国人口预计将达到2.08亿,约占2023年中国总人口的14.7%。

自2013年部分实施二胎政策以来,中国新生儿数量有所增加。如下图所示,预计从2019年到2023年,中国的出生率将出现适度增长。

随着人口需求的增加,一次性卫生用品的消费自然会增加。根据中国家用造纸工业协会的数据,从2019年到2023年,中国一次性卫生用品的总消费量预计将以3.7%的复合年增长率增长。婴儿尿布和成人失禁产品的消费预计在2019年至2023年期间将分别以7.7%和15.8%的复合年增长率增长。

未来的市场充满想象力。海纳智能设备的主要业务是婴儿尿布和成人失禁产品。正是对这个需求巨大的市场来说,机会非常少。然而,海纳的智能设备也面临挑战。

首先,海纳的智能设备面临着市场分散和机械制造商之间激烈的价格竞争。目前,国内一次性卫生用品制造商普遍与产品价格竞争,较少关注产品创新。由于顾客对价格很敏感,成本效益高的机器更受欢迎,市场上持续的价格竞争将影响市场参与者的利润水平。

近年来,海纳智能设备(Heiner Intelligent Equipment)几个产品部门的平均价格一直在上涨,其销售成本(包括原材料成本)的增长率基本保持不变,表明海纳智能设备在行业价格战中并没有落后。然而,也有必要保持产品创新,增强核心竞争力。自2017年以来,海纳对智能设备研发的投资有所下降,研发投资明显相对不足。

其次,原材料价格和汇率波动。招股说明书显示,中国机械零部件制造商的生产者价格指数从2014年的100.1稳步上升至2018年的104.9,复合年增长率约为1.2%,反映出中国一次性卫生用品机械制造商购买机械零部件的成本增加。如果在价格战中处于劣势,海纳的智能设备将面临利润压力。

2019年上半年,海纳智能设备的海外收入约占总收入的52%,呈现扩张趋势,这也是海纳寻求业绩增长的重要驱动力。然而,它也面临汇率波动。当前的中美贸易摩擦导致了人民币汇率相对较大的波动。人民币升值可能会对中国的经济增长和中国各行业(包括公司经营的行业)的竞争力产生不利影响,从而影响公司的财务状况和经营。

资料来源:蔡华学会

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